来源：金证研
《金证研》北方资本中心安迪/作者子澄映蔚/风控
“碳中和”无疑是今年最热门的话题之一，中国提出年实现碳中和的目标，并拟对臭氧污染进行专项治理。实现碳中和的目标，尾气排放处理是减少碳排放的重要组成部分。在此背景下，中自环保科技股份有限公司（以下简称“中自环保”）携“治理空气污染，实现蓝天白云梦想”愿景，冲击资本市场或前途未卜。
观其背后，中自环保选择合作的供应商问题频出，其中一家因环保问题被处罚，另外一家还曾因使用明令淘汰的用能设备遭行政处罚。此番上市，中自环保拟新增汽油车产品的产能，但其下游乘用车销量增长显疲软，新增产能或难消化。雪上加霜的是，报告期内，中自环保资产负债率呈下降趋势，但仍远高于同行平均水平，且其净现比及收现比均不足1，曾两度“失血”严重，未来中自环保将如何提高其抗风险能力？不得而知。
一、供应商曾“踩雷”环保问题，曾因使用明令淘汰的用能设备受行政处罚
有效的供应商准入机制，是企业产品品控绕不开的第一道关。
且中自环保表示，公司严格遵循国际汽车工作组制定的ISO/IATF质量管理体系标准的要求，建立了系统的供应商管理体系和供应商开发管理流程。供应商需要通过供应商考察、样品验证、小批量供货等环节才能进入公司的合格供应商库，公司定期对合格供应商进行绩效评定，根据评价结果对供应商分类管理。在进行采购时，公司根据采购物料清单对合格供应商进行询价和采购。
但值得一提的是，中自环保的载体供应商“踩雷”环保问题，另外，中自环保选择的其他两家供应商因违法使用设备遭处罚，令人唏嘘。
据签署日期为年6月17日的招股书（以下简称“招股书”），山东奥福环保科技股份有限公司（以下简称“奥福环保”）为中自环保的供应商，中自环保向其采购载体。-年，奥福环保分别作为中自环保的第二大、第四大、第四大供应商，中自环保对其采购金额分别为1,.8万元、2,.68万元、4,.66万元,占其当期采购金额的比例分别为3.69%、2.74%、2.19%。
据招股书，中自环保与奥福环保于年8月28日签订采购合同，采购内容为陶瓷载体，合同状态为正在履行。
然而，作为中自环保近年来前五大供应商，年，奥福环保却因环保问题受处罚。
据德环临分罚字[]第号文件，年1月19日，奥福环保因产生含挥发性有机物废气的生产活动，未按照规定使用污染防治设施，被临邑县环境保护局处以罚款3万元。
问题还未结束，中自环保另一供应商因违法使用国家明令淘汰的用能设备，而被行政罚。
据招股书，年，揖斐电电子（上海）有限公司（以下简称“揖斐电”）作为中自环保第三大供应商，中自环保向其采购载体，采购金额为1,.39万元，占其当期采购金额比例为3.38%。
据京发改节能处罚[]6号文书，年7月6日，揖斐电因使用的16台电动机属于国家明令淘汰的用能设备，被北京市发展和改革委员会处以行政处罚。
不止于此，中自环保另外一家供应商，因违反特种设备使用监督管理规定行为及其从属被处罚。
据招股书，贺利氏贵金属技术（中国）有限公司及上海贺利氏工业技术材料有限公司（以下均简称“贺利氏”）为中自环保贵金属供应商，年，贺利氏作为中自环保第三大供应商，中自环保向其采购金额为3,.94万元，占其当期采购金额比例为4.21%。
根据宁市监处字〔〕号文书，年9月1日，贺利氏因未能提供正在使用的塑料材质的盐酸管道的使用登记证书和有效的检验报告，涉嫌未办理压力管道的使用登记和使用未经检验的压力管道，违反特种设备使用监督管理规定行为及其从属，《特种设备安全法》第八十四条第一项，被南京市市场监督管理局处以1万元罚款。
也就是说，中自环保选择合作的供应商奥福环保“踩雷”环保问题，社会责任或存缺失。此外其一家供应商使用国家明令淘汰的用能设备受行政处罚，且另一家贵金属供应商贺利氏也因违反特种设备使用监督管理规定行为及其从属被罚款。供应商问题频出，对中自环保的影响几何？其供应商遴选机制是否存“漏洞”？尚未可知。
二、汽油车产品下游乘用车销量“连降”，新增产能或“消化不良”
此番上市，中自环保拟新增汽油车产品的产能，其未来新增产能能否“消化”尚存疑问。
据招股书，中自环保的主要产品是应用于各类天然气车、柴油车、汽油车和摩托车尾气处理的催化剂。
据招股书，按产品类型来看，-年，中自环保的汽油车新车/机配套产品收入分别为.86万元、5,.91万元、10,.16万元，占其当期营业收入总额的比例分别为2.5%、5.74%、4.21%。
值得